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商业零售重资产百货企业价值重估和国企改革是零售板块长期投资主线荐7股

发布时间:2019-08-15 16:34:42

商业零售:重资产百货企业价值重估和国企改革是零售板块长期投资主线 荐7股 2016-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点:

中信商贸零售指数下跌0.65%,跑赢沪深 00指数0.6 个百分点:上周中信商贸零售指数下跌0.65%,同期上证指数下跌1.46%,沪深 00指数下跌1.28%。105家样本公司中 2家上涨,10家停牌,1家持平,62家下跌。

从细分行业走势来看,本期中信百货指数下跌1.04个百分点,中信超市指数下跌0.09个百分点,中信连锁指数下跌2.20个百分点,中信贸易指数上涨0. 5个百分点。截至2016年9月2 日,中信商贸零售板块动态估值51.4X,相对沪深 00估值溢价率 17. %,较上期末上升4.7个百分点。

板块热点分散,电商及供应链板块较为活跃:上周,大盘继续震荡调整,商贸零售板块出现小幅下跌。综合8个交易日来看,快递和物流概念受到资金追捧,商贸板块中电商和供应链服务标的表现突出,南极电商(布局网红IP、移动互联网营销)、跨境通(跨境出口电商龙头)、东百集团(佛山再获地块,物流地产转型稳步推进)涨幅居前;部分事件驱动个股大通燃气(回归燃气单主业)、大连友谊(资产注入预期强烈)、上海三毛(资产处置提升卖壳预期)也表现优异。前期积累一定涨幅的“壳资源”概念个股出现回调,汉商集团、中兴商业跌幅居前。黄金珠宝板块整体回落,秋林集团、老凤祥、盛屯矿业表现不佳。

本周板块配置和个股投资建议:整体来看,零售板块的基本面难有正面改善,消费低迷仍会持续,社零或将长期处于10%的底部,下半年企业业绩仍将出现小幅下滑。但从市场大环境来看,大盘无明显上涨驱动力,食品饮料、家电等消费品均已积累巨大涨幅,保守心态下,低估值、安全边际高、业绩确定性强的零售板块仍有望受到资金关注。此外,零售企业物业自建物业持续升值、资产证券化需求旺盛,将释放大幅增厚利润、助力企业扩张/转型,提振重资产百货板块配置价值;国企改革也将对零售行业带来深远影响,该投资主线值得长期关注。

我们认为下周板块难有趋势性行情,建议从以下主线挑选标的:1)零售业进入洗牌期,鄂武商、王府井、欧亚集团等经营稳健、商业运营能力佳的百货/购物中心龙头,有望通过REITs释放物业价值,加速全国/区域布局;2)中航工业近期动作频繁,旗下商业平台飞亚达、天虹商场有望受益央企改革,从混改、引入战投甚至国资退出等多个路径进行改革;4)东百集团再获佛山地块,物流地产项目稳步推进,定增事项顺利推进加速扩张步伐,可积极介入。5)爱迪尔作为钻石产业链唯一上市公司,定增批文即将拿到,后续并购项目将加速启动。

上周推荐组合回顾上周推荐的投资组合中,跨境通(相对收益10.59%)、东百集团(相对收益9.6 %)、爱迪尔(相对收益2.70%)、翠微股份(相对收益2. 1%)、飞亚达A(相对收益0.80%)、北京城乡(相对收益0.72%)、鄂武商A(相对收益0.49%)均跑赢板块,天虹商场(相对收益-1. 9%)、江苏国泰(相对收益-1.42%)跑输行业。

风险提示1、经济低迷,中高端消费进一步下滑;2、国企改革的政策博弈复杂、延续性不强、实施力度低于预期等。

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