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煤炭石油煤炭行业库存持续下降淡季煤价上涨煤炭股估值偏低

发布时间:2019-08-15 10:47:30

煤炭石油:煤炭行业 库存持续下降 淡季煤价上涨 煤炭股估值偏低 2010-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周,受库存大幅减少影响,秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价分别上涨0.7%和1.5%,达到7 5元/吨和690元/吨;秦皇岛港库存周环比大幅减少1 %至557万吨,这主要受大秦线检修影响,秦皇岛港口调入量较检修前减少了11%。最近一个月,秦皇岛库存已经大幅下降了 6%;直供电厂库存天数继续三周维持12天,仍低于历史同期平均水平(15天);沿海煤炭运价指数环比上涨1 %;电煤的需求依然较为强劲。

上周山西省煤炭日产量环比上涨了10%(其中国有重点矿上涨了12%),但仍较去年年底少1 %。

从煤炭行业的供应方面看,我们预计未来2个月全国范围内煤炭供给将继续受到安全检查的制约,而各地复产复工乃至在建矿的进度也将受较大影响。而从我们调研山西的实际情况看,其今年的煤炭增量也将较为有限;需求方面看,干旱天气未来仍不乐观,将继续维持火力发电需求的高位;世博会的召开在即,同处华东电网的浙江、江苏、福建将共援上海保电工作,华东电网将处于满负荷运转状态,这也将使得主要供应华东市场的秦皇岛煤炭的价格得以巩固提升;总之,我们认为未来维持煤价高企的因素依然存在。

坑口价方面,全国范围来看,各煤种在大部分地区保持不变;部分地区的电煤和焦煤价格上涨,其中山西南郊动力煤坑口价格连续第三周环比上涨1.1%。受春耕施肥需求较少影响,部分地区的化工煤价格继续出现下跌。近期钢铁价格持续上涨,在供应萎缩的情况下,我们认为焦煤价格未来仍有上涨的空间。

煤炭指数上周下跌0.2%,表现与同期上证综合指数及沪深 00指数相仿。布伦特原油期货价格上周环比上涨1.1%,周平均价为86. 美元/桶。国际煤炭方面,澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比略跌0.5%,为98. 美元。

近期,市场对大盘蓝筹股的规避使得煤炭板块的表现不尽如人意。从估值上看,截至本周一(4月19日)A股煤炭股2010年市盈率在16.4倍,较大盘折价8.0%。不管从历史平均市盈率(20倍以上)来看,还是与近一年15.5倍左右的估值最低点来看,其估值都较为低廉。而基本面方面,煤价的高企预计可以继续维持,煤炭行业基本面拥有预期良好。我们认为随着估值的下降,以及未来市场风格的可能转换,煤炭股依然具有较好投资价值与上涨空间,建议投资者关注短期的交易性机会,与其中长期的投资价值。我们A股的首选股票包括西山煤电(00098 .SZ/人民币 4.20,买入)、国阳新能(600 48.SS/人民币 7.68,买入)和潞安环能(601699.SS/人民币40.61,买入)。H股的首选股票为兖州煤业(600188.SS/人民币20.22;1171.HK/港币18.52,买入)。

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